Gminy nie mogą poręczać zobowiązań związanych z emisją obligacji, jak np. zobowiązań wynikających z umowy zamiany typu odsetek. Tak przesądził w jednym ze swoich ostatnich wyroków Wojewódzki Sąd Administracyjny w Warszawie. Wyrok ten może utrudnić samorządom proces pozyskiwania środków finansowych z alternatywnych do banków źródeł.
Jednostki samorządu terytorialnego, a także związki tych jednostek i miasto stołeczne Warszawa, są uprawnione do emisji obligacji komunalnych. Mogą one stanowić wartą rozważenia alternatywę dla pozyskiwania środków pieniężnych na inwestycje w kontekście ograniczeń dostępu do kapitału pochodzącego z kredytów. Emisja obligacji może również służyć pozyskaniu środków na realizowanie projektów współfinansowanych ze środków europejskich, dywersyfikację źródeł finansowania inwestycji, ale także może prowadzić do promocji jednostki samorządowej poprzez budowanie jej wizerunku.
Podobnie jak ma to miejsce w przypadku obligacji emitowanych przez instytucje finansowe lub podmioty prowadzące działalność gospodarczą, obligacja komunalna jest papierem wartościowym emitowanym w serii, w którym emitent stwierdza, że jest dłużnikiem właściciela obligacji (obligatariusza) i zobowiązuje się wobec niego do spełnienia określonego świadczenia. Ich emisja ciągle nie jest jednak powszechnie stosowaną formą pozyskiwania kapitału ze względu na stosunkowo skomplikowaną procedurę emisyjną oraz obawy o to, że koszty przeprowadzenia takiej emisji skonsumują potencjalną różnicę wynikającą z zastosowania obligacji w porównaniu z pozyskiwaniem kapitału pochodzącego z kredytu. Powszechnie stosowaną praktyką jest korzystanie podczas emisji z usług agenta emisji (tzw. subemitenta) – z reguły banku – który jest odpowiedzialny za przygotowanie emisji, sprzedaż obligacji oraz pośrednictwo w ich wykupie. Za każdym razem, kiedy jednostka samorządu terytorialnego decyduje się na pozyskanie środków finansowych z emisji obligacji powinna uwzględnić koszty operacyjne samego przedsięwzięcia i porównać je z kosztami uzyskania kredytu na rynku bankowym. Pozwoli to wybrać rozwiązania bardziej korzystne w konkretnej sytuacji.
Pozostało
76%
treści
Materiał chroniony prawem autorskim - wszelkie prawa zastrzeżone. Dalsze rozpowszechnianie artykułu za zgodą wydawcy INFOR PL S.A. Kup licencję
Reklama